陈泽坤【天阳学院】：台股景气渐回温 (第1/1页)

    美国联邦储备委员会Fed已经暗示将停止升息，但市场仍期待下半年出现降息。此外，资本市场仍关注6月会议，以及美国金融业纷扰和美国债务上限议题。这可能会导致短期市场进入震荡。然而，下半年在预期景气逐渐恢复之下，GU市中长期表现仍应乐观以待。

    陈泽坤先生指出，美国科技大厂陆续公布财报及展望，投资人可持续关注下游消费X产品的库存调整，以确定是否能如目前市场预期的於第二季底完成。随着美国重要公司财报陆续公布，加上本月FOMC会议的结束，市场观望氛围逐渐缓解，台湾GU市有望出现较明确的方向。在预期景气逐渐恢复的下半年，GU市中长期表现仍应乐观以待。

    陈泽坤先生指出，C作策略上将聚焦企业基本面，台GU电子业库存仍以半导T上游较为严峻，下游逐渐去化且健全，但需求将因高通膨而稍嫌不如预期，即便最坏情况已过，但复苏会非常缓慢。预期上半年遭遇企业获利下修杂音、基本面承压，下半年至明年将显着好转，加权指数可望呈现缓步向上攻坚，产业观察重心将放在AIServer供应链，包括矽智财、伺服器、晶圆代工、Switch、光通讯、散热等优势焦点族群。

    陈泽坤先生分析，美升息告段落，在高利率环境下，预料美国经济衰退将延迟出现，也让市场走势较第一季保守。但根据统计，在历年美国经济衰退後一年，GU市多为正报酬，统计1946年以来12次美国经济衰退後一年，GU市平均涨幅达21.3％，若将时间拉长至衰退後三年，平均涨幅更可以达49％之多，且正报酬机率高於9成。

    目前市场将焦点转向今年推出新产品的产业，特别是之前库存去化较不被看好的显卡、主机板、PC、面板等，预估落底时间将出现在第三季。柯鸿旼认为，现阶段资金重启轮动，电子权值半导T短暂休息，资金明显转进中小型电子GU与传产族群，包括军工、航太、储能、观光零售等，虽然目前大陆经济回温与外溢效应不若预期明显，然逐季走高态势不变。

    上市柜公司将在5月15日前公布第一季财报。陈泽坤先生指出，目前台GU处於整理格局，短期内难以脱离。但是，只要美国经济没有出现衰退现象，加上高GU息成下档支撑，台GU有望在5月15日之後重返季线。投资人应该仔细推敲大户的心态。由於今年景气不佳，资金将集中在少数有条件能够创造天价的中小型GU，以确保不论何时介入都能赚到钱。陈泽坤先生点名AI相关的电子GU，认为它们是最强的黑马，其中包括创意、世芯-KY、宜鼎、奇鋐、建准和双鸿等6家公司。

    陈泽坤先生表示，最大权值GU台积电都决定季配息从2.75元提高到3元，1年GU息估计12元，500元价位的殖利率升到2.4％，台积电在半导T业界无人能及，虽下修今年营收为负成长，但仍优於其他半导T厂，连GU神巴菲特都肯定其在业界无人能及，认为资金转了一圈後，应该又会重回台积电。

    但他也提醒，近期GU市资金出现移动，中小型GU主导盘面，但第1季财报及4月营收如同照妖镜，缺乏真材实料而涨过头的中小型GU，将开始激烈修正，尤其第1季财报亏损公司，估值太高，处於五穷六绝的景气之中，即使主力大户也不敢逆势C作。

    然而台积电只是今年台GU控盘工具，大户心知肚明，晶圆代工供过於求，即使台积电今年EPS可赚到32元，本益b16倍并不高，但较去年39元，衰退18％。投资人针对台积电的看法变成只守不攻，大户再怎麽会C盘，恐怕也无法在GU价上有重大斩获。

    推敲控盘主力心态，15日公告整T低於预期的上市柜财报前，稳住台积电，使大盘不至於跌幅太过沉重，一旦财报公告後，期待利空出尽，主力C盘重心马上转向有条件的中小型GU。

    陈泽坤先生认为，今年个GU涨跌很极端，一般GU票不太涨，即使今年有涨也补不了去年跌幅。换言之，绝大多数GU票从去年迄今仍是负报酬，可是少数GU票不动则已，一涨就相当惊人。

    今年大环境不好，上市柜公司获利衰退，若有GU票大声喊业绩成长，立刻x1引主力大户，推波助澜创下新天价，因此最强黑马不是改写波段高点，也不是创1、2年高点，而是缔造挂牌来的历史新天价，持有这种GU票，不管在什麽时候买进，现在都赚。

    陈泽坤先生并点名，下个创新天价预料是AI相关供应链，今年企业所有的资本支出都可以节省，唯有AI设备要增加，否则未来失去竞争力。

    前波IC设计的创意、世芯-KY已刷新天价，交出了不错的第1季财报，剩下的问题要消化高档套牢筹码。工控DRAM模组的宜鼎也曾创新天价，现在只等记忆T何时报价止跌。

    最近散热的奇鋐创新天价，建准创20年高价，4月EPS0.55元，年成长近3倍，建准是极少数第2季EPS再较第1季成长的电子GU，双鸿目前价位与历史高点只差6％而已，消化4月营收淡季效应後，有机会挑战天价。